熊猫眼不一定是肾虚。

熊猫眼的发生从西医学上，可能与眼周的血液循环不畅有关。当患者长期熬夜、睡眠不足时，会导致眼周围的毛细血管内的血液循环不畅，红细胞内的氧气下降，会导致血液的颜色加深。再加上眼周围的皮肤组织比较薄，眼周就会出现熊猫眼的症状。

还有可能是眼部受到冲击以后，毛细血管发生破裂，血液淤积到眼周皮下组织所导致的。

在中医学上，肾虚可能会使患者出现嗜睡、多梦等症状，患者的睡眠质量会下降，因而也会导致患者出现熊猫眼的症状。因此，熊猫眼可能也是一种肾虚的表现。